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春節后私募整體信心提升，過半倉位超8成，看好A股進入合理估值區間

2022-02-10 12:17:02 來源：英為財情

財聯社（北京，記者黎旅嘉）訊，節后三個交易日，上證指數出現“三連陽”的積極走勢，市場震蕩向好的跡象越發明顯。2月9日，上證指數、深成指和創業板指均收紅，成交量也有所放大，特別是創業板指反彈了1.3%，結束此前跌跌不休的走勢。

上述背景下，私募整體也在相當程度上維持著樂觀。數據顯示，2022年2月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數為117.70，相較2022年1月環比提升0.24%，私募基金經理信心指數繼2021年11月后再創新高，管理人看好春季躁動行情。

此外，2月7日晚間，百億私募機構伊洛投資發布了“暫時開放募集公告”，稱公司自2022年2月正式放開旗下產品的認購和追加。事實上，年前就有幻方量化、景林資產、九坤投資、漢和資本、永安國富等頭部私募先后宣布自購，年后又有私募宣布開放申購。

伊洛投資表示，公司是在2021年7月公告暫停申購，在過去半年中，大盤沖高回落，并歷經數次震蕩，規避了高位募集資金帶來的潛在風險。“市場經過半年的調整，已進入了相對合理的估值區間，同時公司也加強了投研團隊的配置，為未來的投資工作做了更多的準備。”

私募整體信心提升

上證指數“虎虎生威”的“三連陽”行情，一掃牛年后期市場大跌的頹勢，也繼續應驗A股在春節前后大概率反轉的規律。

截至2月9日收盤，上證綜指漲0.79%，此前兩日分別上漲2.03%和0.67%。同時，隨著中國央行降準降息，而海外央行步入加息進程，在內外背道而馳的情況下，A股市場風格從賽道成長股切換到估值修復，新能源等板塊遭遇重挫，價值股跑贏成長股。

而從私募整體信心方面傳遞出的信號也同樣正面。數據顯示，2022年2月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數為117.70，相較2022年1月環比提升0.24%，私募基金經理信心指數繼2021年11月后再創新高。

但從私募的倉位來看，1月股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為76.00%，相較于上月有所下降。

具體倉位分布方面，調查結果顯示，中高倉位的私募基金數量較上月變化較大，倉位在5成及5成倉以上的私募基金占比99%。其中2%的私募目前處于滿倉及加杠桿狀態，相比上月減少23.84個百分點；倉位在80%以上（不含滿倉）區間的私募占比51.69%，相比上月提高8.31個百分點；50%至80%（不含）倉位區間的私募占比37%，相較上月顯著上升17.90個百分點。綜上，私募在1月份倉位有所降低，較為顯著的是在中倉位（5-8成）的私募占比增加較多。

此外，從趨勢預期信心指標來看，基金經理持樂觀態度的占比提升，而持悲觀態度的占比大幅降低。從增減倉指標來看，增倉和維持不變的占比變化基本與上月持平。

具體數值來看，2022年2月A股市場趨勢預期信心指標值為124.50，相比上個月環比提高1.19%。其中53%的基金經理是持中性態度，相較上月基本增長0.19個百分點；其次45%的基金經理持樂觀的觀點，相較上月增加3.43個百分點；沒有基金經理不看好2月份的行情，相較于上月繼續下降2.25個百分點。整體來看，信心指標值有所提升，私募管理人對春季行情呈現積極看好的態勢。

對2月份倉位的增減計劃，A股市場倉位增減投資計劃指標值為107.50，相比上個月下降1.37%。其中17%的基金經理選擇增倉，較上月減少2.1個百分點；打算減倉的基金經理占比3%，增加了0.75個百分點。80%的基金經理保持倉位不變，比例較上月提高1.35個百分點，總體而言，管理人在2021年1月維持了中倉位的狀態，并且將保持至2022年2月。

后市A股料持續性反彈

事實上，2022年1月，A股大幅回調，主觀多頭策略私募基金產品回撤明顯。

不過，值得一提的是，A股歷來有一個較為明顯的規律，那就是上一年大漲的板塊或者主線，在下一年是很難再有超額收益率。這可能是均值回歸，也可能是資金籌碼的博弈所致。如此經驗使得機構資金在博弈過程中，總有部分搶跑的群體，從而導致新年伊始，核心賽道股出現急跌。

而在市場大跌之際，除了“安撫”之外，不少私募也拿出真金白銀自購，以彰顯對市場的信心。私募排排網不完全統計數據顯示，節前包括漢和、景林、九坤、幻方量化在內的私募管理人宣布自購，自購金額合計8.75億元。此外，不少私募機構對后市A股行情也持偏樂觀的態度。

清和泉資本表示，在此前的市場下跌過后無需悲觀，A股后續大概率迎來獨立修復行情。開年市場下跌的誘因是美股大跌，但核心還是市場對于穩增長的信心不足。隨著政策的落地和不斷加碼，信用與經濟預期將有望迎來修復。

星石投資也認為，當前市場風格分化較為明顯，下跌主要是高估值板塊帶動的。向后看積極的因素正在積累。其認為市場中存在情緒壓制下的結構性機會，不少行業都已經處于合理估值區間，此時保持冷靜、做好研究更加重要。

展望后市，名禹資產強調，春節長假期間國內外經濟數據總體表現較好，隨著國內信用周期見底，穩增長政策持續落地，短期內預計A股市場或出現持續性反彈。從策略上看，建議投資者重點關注低估值的穩增長主線，以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊。

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