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2月金融數據季節性回落政策繼續加碼必要性上升短期降準降息概率大增

2022-03-11 18:37:06 來源：英為財情

財聯社（北京，記者張曉翀）訊，央行周五公布2月金融數據顯示，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，社會融資規模增量1.19萬億元，廣義貨幣(M2)余額同比增長9.2%。市場人士指出，2月金融數據受季節性因素等多方面影響，預計后續貨幣政策將繼續發力穩經濟穩預期，市場期盼的降準降息等貨幣政策工具或在短期內見到。

中國銀行研究院研究員梁斯對財聯社表示，2月份金融數據走弱主要受內部外因素共同作用影響。預計后續政策層面將繼續發力，進一步采取措施托底經濟發展，穩定企業對未來經濟增長的預期，提升企業信貸需求，M2和社融增速有望回暖，但大概率仍將在“9-10”區間內運行。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，2月金融數據意味著后續會繼續加大貨幣政策實施力度。其中在發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能方面，通過降息降準適度提升信貸、社融及M2等總量增速的迫切性較強。預計二季度繼續實施降準降息的概率增大。

德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲指出，現有的政策力度顯然還不夠推升內生經濟增長需求，短期繼續加碼政策寬松的必要性上升。

2月貸款環比下降符合季節性規律

數據顯示，分部門看，住戶貸款減少3,369億元，其中，短期貸款減少2,911億元，中長期貸款減少459億元；企（事）業單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4,111億元，中長期貸款增加5,052億元，票據融資增加3,052億元；非銀行業金融機構貸款增加1,790億元。

市場人士指出，2月貸款環比下降符合正常的季節性規律，此外中長期貸款對數據形成拖累，尤其是居民端中長期貸款。國金證券首席經濟學家趙偉認為，2月居民中長貸同比減少與地產銷售低迷等因素有關，居民短貸變化不大；企業中長貸款符合季節性規律。票據融資延續放量，同比由負轉正。

東吳證券宏觀團隊對財聯社表示，2月下旬以來，票轉貼現利率大幅下探，并與同業存單利率出現倒掛，或和部分銀行沖信貸規模有很大關系。近期信貸需求再次下滑,完成擴大新增信貸規模的目標仍有難度，央行或將通過再貸款、降息等手段穩信貸、穩預期。

社融受貸款和表外票據少增拖累

初步統計數據顯示，2月社融規模增量中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9,084億元，同比少增4,329億元；未貼現的銀行承兌匯票減少4,228億元，同比多減4,867億元；企業債券凈融資3,377億元，同比多2,021億元；政府債券凈融資2,722億元，同比多1,705億元。

市場人士指出，2月社融規模比上年同期減少，除貸款少增以外，表外票據少增規模較多也是重要的原因。在經濟下行期，表外票據融資規模下降是正常現象，2月其他社融項目都不同程度上改善。

梁斯表示，1月份央行下調了逆回購、MLF利率后，政策利率體系整體下移帶動市場利率走低，疊加地方政府債券發行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規模走高，都對社融帶來了一定程度的支撐。

M1回升、M2小幅回落

數據顯示，2月末，M2余額244.15萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點；流通中貨幣(M0)余額9.72萬億元，同比增長5.8%。當月凈回籠現金8,961億元。

市場人士稱，2月M1大幅回升與春節錯位的基數效應等有關；存款分項中，居民存款、非銀存款同比少增，企業同比多增，財政存款同比多增1.4萬億元，或指向財政支出尚待發力。

王青指出，2月末M2下降方向符合預期，但降幅偏大。主要原因是當月信貸大幅少增，拖累存款派生。另外，2月財政存款增加6,000億，同比多增達到歷史罕見的14,479億，成為拉低當月M2增速的另一重要原因,意味著當月財政資金支出力度偏緩。

2月M1回升主要原因是上年同期基數變化所致，但仍屬明顯偏低水平。歷史數據顯示，M1與樓市銷量走勢相關度較高；另外，當前經濟下行壓力較大，企業經營和投資活動較弱，也是M1持續處于低增速的原因。

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