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有色金屬類日報：鋅國內月差結構存在縮小的可能|播資訊

2023-05-24 10:13:21 來源：市場資訊

銅：

隔夜LME銅震蕩偏弱，價格下跌0.76%至8080.5美元/噸；SHFE銅主力2307合約下跌0.57%至64320元/噸。宏觀方面，美國5月Markit制造業PMI初值48.5，低于預期50和前值的50.2，創三個月新低，另外美債務上限問題談判受阻，引發市場擔憂，美元表現偏強；國內方面，國內5月LPR維持不變，降息預期下降，市場靜待政策指引。基本面方面，銅價快速回落，廢銅堅挺下經濟性下降，導致下游再度出現囤庫動作。庫存方面，昨日LME庫存增加2775噸至9.5025萬噸；SHFE銅倉單下降502噸至45456噸；BC銅維系在6048噸。美債務上限問題左右市場情緒，國內需求雖反饋一般，但銅庫存出現快速下降，銅現貨升貼水出現回升，下游逢低囤貨意圖顯現。本周三LME集中交割結束后關注倉單變化，集中交倉意愿或下降。另外，關注美債務上限問題，以及國內隱現的城投債務問題，當前有色整體表現偏弱，但也是加速反映利空的表現，后期待宏觀緩解后或表現并不弱，6月初或有更明確的指向。

鎳&不銹鋼：

(資料圖片)

隔夜LME鎳跌1.74%，滬鎳跌1.33%。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少18噸至39060噸；國內SHFE倉單減少53噸至243噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持7250元/噸。消息面，4月中國鎳礦進口量3188570.47噸，環比增加50.77%，同比增加30.29%；鎳鐵進口量669901.56噸，環比增加27.38%，同比增加58.36%；未鍛壓鎳進口3371.65噸，環比減少24.1%，同比減少73.17%；據Mysteel調研了解，印尼某大型鎳鐵廠由于項目排產調整及港口船舶塞港，5-6月該鎳鐵廠鎳鐵發運或將大幅低于預期。影響月度鎳鐵回流量上萬噸。不銹鋼方面，上周不銹鋼社會總庫存環比下降0.31%至109.07萬噸，整體去庫節奏放緩，但需考慮到貨情況偏緊張的因素，不銹鋼生產利潤降低，鋼廠排產或檢修使得5月生產較排產有所減少，據mysteel數據顯示300系冷軋粗鋼減產合計達11.6萬噸。新能源汽車行方面，5月新能源車市場銷售環比好轉，電池原材料上漲帶動市場情緒，但目前繼續上漲空間有限，下游需求環比改善，疊加硫酸鎳廠商減產，硫酸鎳價格止跌企穩。鎳價快速下跌后或將震蕩偏弱，中長期看仍有一定下移空間。

鋁：

隔夜滬鋁震蕩偏弱，AL2307收于17935元/噸，跌幅0.5%。持倉增倉3126手至22.34萬手。現貨升水擴至150元/噸，佛山A00報價18340元/噸，對無錫A00報升水10元/噸。鋁棒無錫包頭等地加工費持穩，河南上調10元/噸，新疆南昌廣東地區下調10-60元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8系加工費下調189-239元/噸；鋁合金ADC12及A380下調100-150元/噸，A356及ZLD102/104下調200元/噸。海外加息預期減弱、經濟下行，債務上限問題未解，宏觀不確定性增加。國內延續產能修復上行勢頭；需求修復壓力較大，國內外訂單均較少，開工后期或有繼續走弱預期。在預焙陽極大幅回落以及西南電價下調預期中成本端支撐將繼續減弱，只有鋁錠庫存處在絕對低位上對于價格小有支撐，隨著目前現貨升水格局擴至100元/噸，鋁價將延續弱穩運行。

錫：

滬錫夜盤主力跌0.38%，報195350元/噸，2306持倉減少1.12萬手至3.29萬手，上期所注冊倉單減少227噸至8268噸。LME錫跌3.12%，報24215美元/噸，庫存持平1830噸。現貨市場，小牌對6月貼水500元/噸-平水左右，云字對6月平水-升水400元/噸附近，云錫對6月升水400-800元/噸左右。06-07價差+200元/噸，07-08價差+20元/噸，內外比價至7.99。LME巴生港連續交倉，0-3premium回落至200美金/噸，海外供應呈現寬松。國內上周現貨低價成交偏好，終見國內庫存錄減，但下游實際需求訂單依然偏弱，補庫意愿偏低，國內去庫持續性仍有待觀察。隨著近期滬倫比的走低，進口礦量和錠量均將有所減少。短期來看，價格在195，000元/噸有需求支撐，長期走勢仍需等待佤邦禁礦令執行效果。

鋅：

滬鋅夜盤主力跌2.17%，報19630元/噸，2307合約持倉增加349手至13.81萬手，上期所注冊倉單減少1482噸至8054噸。LME鋅跌2.95%，報2354.0美元/噸，庫存減少500噸至4.58萬噸。上海0#鋅今日對2306合約報升水200-220元/噸，對均價升水20-30元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2307合約升水370-380元/噸左右，粵市較滬市平水；天津0#鋅對2306合約報升水70-100元/噸附近，津市較滬市貼水100元/噸。06-07價差+160元/噸，07-08價差+100元/噸，內外比價至8.3。近期比價走高，進口礦冶煉利潤顯著高于國產，冶煉廠鎖價積極，后續在海外供應相對穩定的情況下，進口鋅礦量環比將繼續走高，冶煉開工可維持相對穩定。國內現貨進口窗口也于上周打開，保稅區進口將加快流入。需求延續平淡，國內現貨升水或震蕩回落，國內月差結構存在縮小的可能，lending仍有介入機會。

硅：

23日工業硅震蕩偏強，主力2308收于13150元/噸，日內漲幅1.43%，持倉量減倉3657手至86235手。百川硅參考價14480元/噸，較昨日下調144元/噸。其中#553各地價格下調至區間13750-14450元/噸，#421價格下調至區間15150-16550元/噸。硅價延續跌破底線，行業又回歸成本倒掛的困境中。在下游延續買漲不買跌，靜待抽底的強烈態度下，上游硅廠也由讓利降價的操作轉為非單不生產、寧壓貨不出貨的態度，市場回到詢價多、成交少的僵持格局。目前終端需求還是未見起色，供給上減量只能短期止跌企穩，無法扭轉格局，隨著西南地區電價下跌預期兌現后，硅價仍存下跌空間。

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