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【世界獨家】股指翻綠，看漲期權(quán)卻交投活躍，意味著什么？上證50股指期權(quán)上市首日成交2.17萬張，如何看這一成交量？

2022-12-19 21:04:03 來源：英為財情

財聯(lián)社12月19日訊（記者周曉雅）自10月下旬以來，上證50指數(shù)迎來觸底反彈，截至目前已累計反彈超10%。但在本周一，1.57%的跌幅似乎給反彈行情按下“暫停鍵”。

(相關(guān)資料圖)

同日，中金所旗下的上證50股指期權(quán)正式上市交易，首批上市合約月份包括2023年1月（HO2301）、2023年2月（HO2302）、2023年3月（HO2303）、2023年6月（HO2306）、2023年9月（HO2309）和2023年12月（HO2312）。

盤后，中金所數(shù)據(jù)顯示，上證50股指期權(quán)今日成交量為2.17萬張，成交金額為1.02億元，持倉量7605張。與同是今年上市中證1000股指期權(quán)相比，上證50股指期權(quán)的成交數(shù)據(jù)大致相當，成交量稍有下滑。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，以相對值來看，上證50股指期權(quán)的成交更為活躍，而具體到各合約的成交情況，淺虛值合約、平值合約的交投相對集中，這也意味著，在今日上證50指數(shù)收跌的情況下，市場情緒并不悲觀。

上證50股指期權(quán)上市首日成交活躍

“上證50股指期權(quán)上市首日運行平穩(wěn)，成交活躍，與今年7月22日中證1000股指期權(quán)上市首日基本相當，但若考慮整體市場活躍度，上證50股指期權(quán)上市首日成交量是當天滬深300股指期權(quán)的27.43%，高于中證1000股指期權(quán)上市首日成交量與滬深300股指期權(quán)當日成交量之比，相對持倉量分別為6.22%和4.59%。”永安期貨期權(quán)研究員鄭捷飛分析，以滬深300股指期權(quán)的成交和持倉作為基準來比較，上證50股指期權(quán)上市首日較中證1000股指期權(quán)上市首日更活躍。

進一步來看，她認為，我國第一只場內(nèi)50ETF期權(quán)自2015年上市以來，一直是交易最活躍的品種，投資者對上證50股指相關(guān)的衍生品并不陌生，相信以上證50股指期權(quán)在合約條款設(shè)置和交易規(guī)則等方面的優(yōu)勢，會很快受到投資者的青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，同日，上交所旗下的上證50ETF期權(quán)成交量為247.36萬張。對比上證50ETF期權(quán)和上證50股指期權(quán)，兩者在合約標的、交割方式、合約面值、最小變動價位等多個方面均有差異性。其中，上證50股指期權(quán)最小變動價位為0.2點，合約乘數(shù)為每點人民幣100元；而上證50ETF期權(quán)最小變動價位為0.0001元，合約乘數(shù)為每點人民幣10000元。

具體看上證50股指期權(quán)各個合約的成交情況，鄭捷飛認為，上證50股指期權(quán)今天交易的合約主要集中在近月的平值合約和淺虛值合約，成交量PCR為91.23%，看漲期權(quán)比看跌期權(quán)更活躍。“雖然今天上證50指數(shù)下跌1.57%，但從期權(quán)角度，市場并未表現(xiàn)悲觀。”

中金所數(shù)據(jù)顯示，2023年1月2800看漲期權(quán)（HO2301-C-2800 ）和2023年1月2700看漲期權(quán)（HO2301-C-2700）合約的成交量最高，分別為2554張、2288張。

南華研究院期權(quán)分析師周小舒分析，根據(jù)新上市的期權(quán)交易表現(xiàn)，上證50股指期權(quán)的成交PCR是0.91，持倉PCR是0.80。“上證50股指期權(quán)PCR均低于1，表示認購期權(quán)成交量和持倉量高于認沽期權(quán)，說明看漲期權(quán)成交較為活躍，期權(quán)市場參與者情緒偏樂觀。”

上證50指數(shù)投資與風(fēng)險管理體系得以完善

在今日上午舉行的上證50股指期權(quán)上市儀式上，中金所黨委書記、董事長何慶文致辭稱，上證50股指期權(quán)上市后，將與上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)形成協(xié)同發(fā)展的新局面，這將有助于建立更為完備的風(fēng)險管理體系，滿足投資者多元化的交易和風(fēng)險管理需求，有利于促進健全和完善資本市場穩(wěn)定機制，促進中長期資金入市，更好服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

何慶文強調(diào)，隨著新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)推進勢頭的加快，我們既要時刻保持頭腦清醒，堅持系統(tǒng)觀念，堅守底線思維，堅決落實資本市場深化改革部署要求，以“時時放心不下”的責(zé)任感扎實推進業(yè)務(wù)管理，加強運維保障，提升技術(shù)系統(tǒng)穩(wěn)健性，也要把握機遇，積極穩(wěn)妥推進產(chǎn)品創(chuàng)新、交易機制優(yōu)化，提升市場服務(wù)水平，促進市場健康發(fā)展。

上證50股指期權(quán)的上市，是繼滬深300股指期權(quán)、中證1000股指期權(quán)上市后中金所推出的第三個股指期權(quán)品種。同時，上證50股指期權(quán)也是繼7月22日中證1000股指期權(quán)、9月19日滬市500ETE期權(quán)、深市500ETE期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETE期權(quán)、12月12日深市100ETF期權(quán)，股票期權(quán)市場在今年迎來的第六個新品種。

早在今年7月22日，中證1000股指期貨期權(quán)上市交易，隨后，中證1000股指期權(quán)成交逐漸活躍。中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年8-11月，中證1000股指期權(quán)成交量連月上升，月度成交量分別為108.21萬手、136.53萬手、144.75萬手、156.59萬手。截至11月底，中證1000股指期權(quán)年內(nèi)累計成交總量為562.73萬手，持倉量為6.5萬手。

而作為中金所旗下首個股指期權(quán)品種，截至今年11月底，滬深300股指期權(quán)年內(nèi)累計成交量為2948.34萬手，較去年同期的2744.06萬手，增長了7.44%。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著成交活躍度會進一步提高，市場的套保需求或?qū)⒌玫綕M足。

對于上證50股指期權(quán)的上市，廣發(fā)期貨研報提到，上證50股指期權(quán)推出完善上證50指數(shù)投資與風(fēng)險管理體系。上證50指數(shù)投資工具包含了上證50ETF、上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)和上證50股指期權(quán)，投資工具種類豐富有利于提高市場定價效率和市場擴容。

上證50指數(shù)作為標的進行展開，以現(xiàn)金交割的方式衍生出股指期貨IH和股指期權(quán)HO，以實物交割則衍生出50ETF及其對應(yīng)的50ETF期權(quán)。通過股票指數(shù)為中樞構(gòu)建四個交易市場，彼此之間具有一定程度的跨市場關(guān)聯(lián)。在這種關(guān)聯(lián)下，跨市場套利、對沖等模式由此展開，使得投資者在上證50指數(shù)的投資手段更加豐富。

展望后市，周小舒表示，上證50股指平值期權(quán)隱含波動率是18.66%，低于標的歷史波動率（20.76%）。從波動率偏度來看，上證50股指期權(quán)波動率呈現(xiàn)偏斜狀態(tài)，虛值看漲期權(quán)隱含波動率高于看跌期權(quán)隱含波動率，說明市場短期情緒偏多。從波動率期限結(jié)構(gòu)來看，上證50股指近月期權(quán)隱含波動率偏低，遠月隱含波動率偏高，表明期權(quán)市場參與者認為標的指數(shù)短期走勢平穩(wěn)。

標簽：股指期權(quán) 交投活躍