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當前觀點：鷹派預期重燃！“美聯儲喉舌”再發文：疫情“大放水”太多 高利率將持續更久

來源：英為財情

財聯社10月31日訊（編輯 卞純）不到10天之前，有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示，美聯儲可能縮小12月加息幅度，令市場上鴿派預期升溫。然而，就在本周美聯儲即將召開政策會議的前夕，Nick Timiraos逆轉了看法，他周日再度發文稱，為了使通脹降溫，美聯儲的利率終值可能會超過預期，并且高利率將持續更長時間。

Timiraos指出，疫情期間美國財政和貨幣政策雙雙“大放水”，導致家庭和企業財務狀況異常強勁，儲蓄增加而利息支出減少，這加大了美聯儲遏制高通脹的難度。


(資料圖片僅供參考)

美聯儲正試圖放緩經濟增長速度，以防止通脹根深蒂固。為此，該央行今年大舉加息，并可能在本周三結束的為期兩天的政策會議上再加息75個基點。這將使基準聯邦基金利率達到3.75%-4%的區間。

文中稱，一些美聯儲官員主張在本周會議后放慢加息步伐。但一個更加重要的問題是，利率最終會漲到多高。在美聯儲上次會議發布的經濟預測中，多數官員預計政策利率到明年初將至少達到4.6%。

但一些經濟學家認為，利率終值將必須高于4.6%，他們特別指出，消費者支出對更高利率的敏感度有所降低。

“考慮到迄今為止經濟在加息中表現出來的韌性，最大的問題是，當前的加息力度是否真的足夠。”波士頓聯邦儲備銀行前行長羅森格倫（Eric Rosengren）表示。“風險在于，他們將不得不采取更多的行動。”

家庭和企業財務狀況異常強勁

Timiraos在文中指出，美聯儲對抗通脹的方式是，通過收緊金融環境（如更高的借貸成本和更低的股價）來減緩經濟增長，從而抑制消費，進而減少就業、收入和支出。

然而，他認為，美國此前為應對新冠病毒大流行而進行的慷慨的經濟刺激——向家庭提供大量現金并降低借貸成本——打破了通常的衰退趨勢。眼下，私營部門資產負債表的強勁程度處于歷史高位。

文中稱，據高盛經濟學家，今年4至6月，美國家庭、非金融企業和小企業部門的總收入超過支出，相當于GDP的1.1%。同時，據美聯儲經濟學家估計，截止2022年二季度，美國家庭仍保有約1.7萬億美元左右的超額儲蓄。

隨著利率在2020和2021年不斷創下新低，企業也鎖定了較低的借貸成本。據高盛稱，只有3%的垃圾債（即不具投資級評級的公司發行的債券）在明年到期，僅有8%在2025年之前到期。

州和地方政府也擁有充裕的現金，這使得他們的處境比2007年-2009年的經濟衰退后要好得多。

盡管房地產市場——經濟中對利率最敏感的領域——正在進入深度衰退，但迄今為止，經濟的其它領域仍保持強勁。消費者信用卡余額正在上升，聯合航空、美國銀行、雀巢、可口可樂和奈飛在內的公司的盈利報告也表明，消費者需求強勁。

“這不是（美聯儲）希望看到的財報季，”休斯頓市場情報公司Corbu LLC的董事總經理Samuel Rines表示， “就目前而言，消費過于強勁，令人不安。”

美國商務部上周五公布，9月份經通脹調整的消費者支出較8月份增長0.3%，較前幾個月有所回升。

美國經濟降溫或需更高的利率

Timiraos的文章總結稱，為美國經濟降溫可能需要更高的利率。

堪薩斯城聯邦儲備銀行行長喬治（Esther George）本月稍早表示，家庭儲蓄“對我而言暗示高利率可能必須維持一段時間。”

喬治是少數幾個支持放緩加息步伐的美聯儲官員之一。但她也表示，美聯儲的最終利率目標可能高于預期，美聯儲可能不得不在更高的利率水平上維持更長時間。

Timiraos還表示，美國勞動力市場依然緊張，這不僅會導致更高的工資，推高物價，而且可能繼續推動消費者支出。勞工部周五發布的一項數據顯示，第三季度工人工資和福利繼續快速增長，雇傭成本指數同比增長5.6%。

Timiraos在文中援引了一些經濟學家對于利率峰值的觀點。

哈佛大學經濟學家、前總統奧巴馬的高級顧問Jason Furman認為，美聯儲讓經濟放緩的難度加大了。他預計，聯邦基金利率明年最終將達到5.25%，而且極有可能在更高水平見頂。

研究公司TS Lombard的首席美國經濟學家Steven Blitz認為，美聯儲的政策利率將升至5.5%。“2023年將出現衰退，但美聯儲還有更多工作要做。”

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