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信用債發行腰斬,規模減少超2000億元,城投發債仍受限

來源:財聯社

財聯社11月9日訊(編輯 李?。?/strong>上周,信用債一級市場發行規模降幅明顯,規模減少超2000億元,同時,凈融資環比由正轉負。值得注意的是,取消發行的信用債數量持續增加,規模依舊較大,且涉及主體多數為城投,當前城投平臺發債從緊仍主基調。

產業債、城投債融資均下滑

據wind數據顯示,上周,非金融企業信用債單周發行規模約1910億元,較前周減少2060億元;凈融資規模約-68億元,較前周變動-425億元。其中,產業債發行規模下降明顯,上周發行僅817億元,較前周減少1476億元;凈融資規模-9億元,較前周變動-130億元。此外,城投債發行規模亦有縮減,較前周減少584億元,發行規模1093億元;凈融資規模-59億元,較上周變動295億元。


(資料圖)

在各等級信用債中,AAA級發行規模比重仍較大,但凈融資規模降幅明顯。同時,AA級發行規模占比較小,但凈融資較前周有所增加。

具體來看,AAA級信用債發行規模1274億元,凈融資57億元,環比減少269億元;AA+級信用債發行規模394億元,凈融資-44億元,環比減少230億元;AA級信用債發行規模228億元,凈融資-56億元,環比增加60億元。

前兩周信用債取消發行98億、88億元,城投居多

需要注意的是,取消發行的信用債數量持續增加,規模依舊較大。據WIND數據統計,上周共13只信用債取消發行,規模合計88億元。相較前周總體規模雖減少10億元,但主體數量持續增加。據WIND數據顯示,前周共計11只取消發行,規模合計98億元。

(資料來源,華創證券,財聯社整理)

華創證券表示,當前取消發行涉及的主體多數為城投,也涉及部分地產、建筑、租賃等產業主體。本周截至目前,已有5只信用債取消發行,當前規模21.50億元。其中,有4只為城投債,1只地產債。

上月被終止城投債發行規模增至117億,區縣級城投為主

此外,據WIND數據統計,10月被終止城投債擬發行規模從37億元增至117億元,終止項目數則由9月的2個增加至9個。其中,區縣級城投債終止規模占比為54%,與上月基本持平。分區縣資質來看,弱資質區縣平臺終止發行增多,預算收入在50億元以下的區縣平臺債項目終止規模為6億元,在總規模中占比上升至67.9%。

城投平臺發債依舊不易,雖然完成注冊的城投債計劃發行規模同比上升,但反饋節奏環比放緩。招商證券認為,當前城投平臺擴增外源融資訴求不低,但反饋節奏的變化正在刻畫審批從緊。

具體來看,截至10月31日,10月不同發行場所完成注冊項目計劃發行規模環比有所下降。其中,DCM完成注冊城投債計劃發行規模為567億元,前值1318億元;交易所完成注冊計劃發行規模為220億元,前值405億元。

然而,就反饋節奏來看,10月交易所反饋天數顯著上行,城投發債從緊是主基調。據招商證券統計,10月DCM平均反饋次數為2.9次,前值2.7次;交易所反饋為4.7次,前值5次。此外,不同發行場所城投發債歷經平均反饋天數也一同上升,DCM反饋時間為62.3天,前值57.7天;交易所反饋時間為78.2天,前值66.7天。

同時,安信證券認為,今年交易所城投債發行監管的收緊力度明顯高于銀行間。據WIND數據統計,1-10月,交易所“只用于債券借新還舊”的城投債發行數量占比為46.6%,相比去年同期大幅上升21.9pct;而銀行間則是從19.3%上升至35.3%,抬升17pct。

東方金誠認為,三季度城投凈融資整體延續低迷表現,今年以來監管發行方面審核偏嚴的態勢未有放松,短期內城投融資環境難有明顯好轉。同時,中低資質城投面臨較大融資壓力;區域城投融資分化依然顯著。

此外,招商證券表示,城投公開市場融資不易與地方債接續發行(專項債結存限額落地與明年提前批專項債額度下達)的并行,蘊含城投外源融資導向切換之意,滿足條件的平臺,應多利用地方債滿足項目融資。

標簽: 城投債發行 城投平臺

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